互联与传媒行业周报:调整中关注游戏行业全年机会
行业观点:节后市场热点较多,估值处于高位且市值较高的互联与传媒板块的资金吸引力在下降,同时由于转型的传统企业较多,使泛互联与传媒板块的边界在扩张,无形间也形成对资金的分流。目前,比照去年的行情,一些低市值、概念新、刚转型的公司被投资者认为有重演去年传媒行情的可能,但从我们的分析角度出发,必须关注净利润的变化对估值的消化,因为传媒板块2013年的行情是具备备考估值和净利润增速的强劲支撑的。在板块调整过程中,建议投资者加重游戏板块配置,特别是涨幅小、估值偏低的品种,我们认为游戏公司在2014年行业增速超过100%、对*增速低的情况下,大概率会出现大规模的业绩超预期,在年初预期还没有上调、股价调整的阶段加仓板块成长最快的子行业,将可能获益全年。对于板块整体,我们认为基本面近期并无变化预期,接下来近期是出现快速反弹还是市场稍微长些的盘整,主要在于投资者在策略和市场整体配置上的思考,从全年来看,我们认为一定还会因为板块的净利润快速增长重新吸引资金回流,建议耐心持有。 主要推荐:(1)蓝色光标,预计年报预增情况好,四季度经营数据大幅回升。公司限制性股票的激励方案已经接近实施完毕,公司对股价上升的渴望将逐渐加强。作为成长最快、持续性最好的传媒公司,估值水平在板块中较低,公司长期发展路径越发明确、发展边际尚远,可买入并长期耐心持有。(2)华策影视,第一个旗帜鲜明的提出扩大公司制作能力、扩大电视剧的市场占有率并最终探索对综合性内容的运营的战略的公司,公司将在产业链横向和纵向均有延伸,进入2C业务和渠道业务,从而为业绩和估值带来双重弹性,公司已经公告重组进程恢复,一切已重回轨道。此外还可关注掌趣科技和博瑞传播,参考行业观点中我们对游戏子行业的判断。 上周市场回顾:上周传媒板块下跌3.87%,大幅跑输大盘。同期上证综指涨3.49%,深证成指涨3.51%。仅有线络板块和综合板块上涨,涨幅分别为2.48%和8.04%,手游、互联广告、广告营销、电子商务、影视动漫等跌幅较大,分别下跌9.49%、8.53%、8.47%、8.11%和7.59%。涨幅较大的个股包括湖北广电涨8.76%、东方明珠涨8.04%、吉视传媒涨7.88%等,跌幅较大的个股包括江苏宏宝和上海钢联,分别跌13.53%和13.66%。 重点公司动态跟踪: 中南传媒:公布业绩快报13年收入80.3亿元,同比增长15.9%,净利润11亿元,同比增长17.6%,相当于EPS约0.62元,和我们的预期几乎完全一致。连续多年保持稳健增长,财务指标健康,估值较低,增速和接近15倍的动态估值仍有吸引力。并购能力有待提高,但谨慎务实的风格能有效控制风险。若新业务如果有突破,能爆发出的能量也相当大。电子书包项目积极推进,规模逐渐显著。上调目标价区间至15..9元,维持“增持”评级。 博瑞传播:博瑞天堂与久游签署协议,联合运营由络游戏《劲舞团3》。本周公司也公布了年报,13年收入增长12.5%、净利润增长18.4%,EPS约0.53元,符合市场预期,传统业务维持常态,游戏业务有向好趋势,可积极观察。 主要风险:经济下滑,行业的后周期效应积累;人力成本上升;*策监管风险。